中國光伏上市企業總市值首次突破1萬億

2020-07-08 08:55:35來源：虎嗅網

2020年上半年最后一天，中國光伏上市企業總市值首次突破1萬億，在7月的前幾個交易日，又神速增加2000億。按7月7日收盤價，隆基股份(601012.SH)1665億元、通威股份(600438.SH)840億元、中環股份(002129.SZ)695億元、正泰電器(601877.SH)574億……

不久前，國際可再生能源機構(IRENA)發布報告稱，“近十年，公用事業光伏裝機成本下降79%、全球光伏發電成本下降82%”，“2019年40%新建光伏機組發電成本低于同期建設的火電機組”。

與水電、風電相比，光伏可以在全球任何地方部署，度電成本低于火電，具有劃時代意義。

據彭博預測，未來30年太陽能在全球能源中的占比將實現飛躍(預計2050年光伏、風電合計占發電量的48%，并且超過2018年全球總發電量)，將吸引超過4.2萬億美元投資。

光伏發電成本主要是投資折舊，建成后維護、運營成本低廉。光伏度電成本接近火電，決定因素是電池板、組件及配套系統價格高達90%的下降，中國制造功不可沒。

往事不堪回首

2001年1月，施正榮創辦無錫尚德。2002年5月正式投產。2005年12月在紐交所成功上市。2016年施正榮超過黃光裕成為中國首富(嚴格講施正榮是澳大利亞籍)。#前后不到五年#

巨大的財富效應使光伏產業成為吸引各路資本的黑洞;各地政府豪邁地劃出“新能源產業區”，以稅收優惠、用電保障、甚至零地價吸引企業入駐，構建千億級產業集群;國開行等金融機構也聞風而動，僅江西賽維、天合光能、英利綠能幾家拿到的授信額度就超過2000億元。

短短幾年，在美國上市的中國光伏企業就達到11家，賽維、英利、天合……組成聲勢浩大的“中國太陽能軍團”。

教書式的“一哄而上”與“全軍覆沒”銜接得驚人緊密。

“中國人買什么什么貴，賣什么什么便宜”，這個“國際慣例”在光伏領域再次顯示威力：上游原材料緊缺、價格暴漲，下游產品價格暴跌。2010年光伏行業毛利潤率在30%左右，2011年連10%都不到。

歐美發起一撥又一撥反傾銷調查。

內外交困之下，從設備生產、硅材料制造、電池組件加工，光伏產業鏈上破產企業超過350家。曾經風光無限的“光伏軍團”全部陷入停產、半停產狀態，11家成員企業總負債近1500億。

2013年開始，中國光伏企業像韭菜一片片倒下，連頂尖企業都沒能幸免——

2013年3月無錫尚德宣布破產重組;

同年5月綏化寶利光伏被法院查封;

2014年10月江西賽維在美申請破產保護;

2015年10月英利一筆10億元債務違約，2016年5月一筆14億元債務違約……

犧牲自己，照亮世界

筆者2012年曾撰文總結中國光伏軍團全軍覆沒的關鍵因素：重度依賴歐美市場、原料難以自給，合稱“兩頭在外”。

先說市場。歐美國家政府每年補貼多少錢，取決于人家本國的經濟狀況，財政困難就少補或不補貼。與我們的供貨量無關。好比一個人打算花2塊錢吃早點，給他兩個包子，是按1元一個賣;給他三個包子，就算六毛七一個。假如他說“我現在窮了，只能花1塊錢吃早點”，塞給他四個包子，只好兩毛五一個。

于是，尚德、英利們出貨量不停地漲，收入卻增長乏力，利潤則大幅下跌。例如無錫尚德，2007年出貨358兆瓦，凈利潤1.43億美元。2011年產能、出貨量分別達到2400兆瓦和2015兆瓦，卻錄得10億美元巨額虧損。

再看多晶硅。國際巨頭產品質量高、能耗小、成本低(太陽能級產品成本約為30美元/公斤)。隨著中國企業產能擴張，國際廠商將價格拉抬到每公斤400美元以上。

于是中國人開始“煉金”，動輒投資數十億的多晶硅項目遍地開花。按老板們的想法：“哪怕我成本200美元賣到400美元也賺翻了。”

事與愿違，隨著中國產能逐步釋放，加之歐洲光伏市場不景氣，已經賺得盆滿缽滿的國際廠商開始惡意壓價，2012年上半年多晶硅價格一路跌到25美元以下。

2008年，野心勃勃的苗連生啟動了總投資120億元的“六九硅業”項目。號稱“采用新硅烷法工藝，極大地降低能耗和污染”，達產后每公斤成本可以降至22美元。英利高層還宣稱，六九硅業2013年產能將達到1.8萬噸。各界的溢美之詞不絕于耳。

待到一期3000噸生產線投產，發現成本高達每公斤60美元到70美元，而且設備狀況不斷，每季度最多產出幾十噸。英利不得不在2011財年，計提22.75億元的“減值準備”(相當于一期投資額)，項目徹底失敗，企業深陷債務泥潭。

在工業化進程中，中國企業遇到不少相似的往事：外商先高價出售產品，然后高價轉讓技術/設備，中方產能起來后外商又低價傾銷……因為光伏行業“兩頭在外”，吃虧更慘。

“兩頭在外”成為過去

經歷幾番曲折，中國光伏行業終于掌握了從多晶硅、硅片、電池片到組件的整個產業鏈。

首先是硅料。2019年產量34.2萬噸，約占全球產量的60%。當年30美元/公斤的成本，令中國企業可望而不可及，如今在低電價地區生產成本已低至40元/公斤(高電價地區成本大約提高一倍)。

受“531新政”影響，2018年下半年硅材料過剩產能被擠出市場，產業集中度提高。2019年企業數量降至13家，排在前面的六家出貨量占比約84%。通威股份高純硅產量6.38萬噸，成本43.3元/公斤;在市場價格下降30%~40%的情況下，毛利潤率24.5%。

其次是硅片。2019年中國硅片產量135GW，同比增長23.3%，全球排名前十的廠家都在中國。隆基股份、中環單晶雙寡頭在國內單晶硅片市場份額合計超過70%。

再看電池片。2019年中國產量為129GW，同比增長26.8%，占全球產量的70%。2020年前4個月，中國產量38.8GW，同比增長7%。其中，4月份產量11.8GW、同比增長23.2%。

最后是光伏組件。2019年全球產量約為138GW，中國產量98.6GW，占比超過70%。全球出貨量排名前十的公司有八家來自中國。

電池片、組件產量占全球的70%，硅材料產量占全球的60%，意味著缺口約為七分之一(14%)。無論如何，硅材料依賴進口成為歷史。

中國光伏產品主要以組件形式出口。2019年光伏組件出口量66.6GW，占產量的67.5%，占比不低但依賴海外市場的情況大為改觀。

光伏產業日趨成熟，政策補貼自然應當“退坡”。2018年5月31日，國家發改委、財政部、能源局聯合發文，明確加快光伏發電補貼退坡，降低補貼強度。

“531新政”意味著光伏發電平價上網的時代即將到來。對規模不夠大、成本不夠低的企業，前景一片暗淡，不如趁早改行。而頭部企業卻不約而同地加大投入，隆基股份投資45億以增加10GW單晶硅產能，通威股份計劃投入200億上馬30GW高效電池項目。

在中國軍團崛起、政策補貼減少/取消、石油價格低迷、頁巖氣勘探取得進展等多重因素作用下，歐洲光伏企業相繼倒下。全球光伏產能加速向亞洲、特別是向中國集中。

幾經曲折，中國光伏成為與高鐵、5G一樣在國際競爭中有顯著領先優勢的新興產業。

分布式光伏占比已達四成

2020年5月25日，全國新能源消納監測預警中心發布2020年全國風電、光伏新增消納能力85.1GW，其中風電36.65GW、光伏48.45GW。受疫情影響，海外市場指望不上，國內需求至關重要。官方將消納指標擴容20%并將風電、光伏區別對待，呵護之意相當明確。

呵護說明市場競爭力欠缺。以光伏為例，雖然度電成本降至與火電不相上下，但供電穩定性遠不及火電。夜間自不必說，白天也是多云減半下雨全無，對電網調節峰谷構成嚴峻考驗。

兩大電網與五大發電集團長期合作，火電、水電、核電供給平穩，如果沒有行政指令，主動接納風電、光伏的動力不足。

消納是制約風電、光伏發展的瓶頸，本質上是協調全社會發電、輸電、用電的巨大系統工程。

在歐美國家，消納不是制約光伏發電的主要問題。甚至在他們的話語體系中找不到與“消納”對應的詞匯。

歐美國家以分布式光伏為主。居民利用房頂或空閑庭園安裝光伏組件，就地發電、就地使用，余量就近上網供鄰居使用。大大減少了對電網的壓力以及電力輸送中損耗問題。

集中式屬于2B模式，發出來的電要賣給電網。分布式首先是2C的，發出來的電自用為主。

以往中國的國情是城里人沒地方、農村人沒錢，都安不了。近些年情況已大為改觀，國家能源局數據顯示，2015年以來分布式光伏發電累計裝機容量在逐年提升。2019年新增30.1GW光伏裝機容量中，集中式17.9GW、分布式12.2GW。分布式光伏在新增裝機容量中占比達到40%，消納難題有望得到化解。

在經濟發達地區，分布式光伏漸成主流，浙江、山東、江蘇的累計裝機容量位居全國前三。最近協合新能源(0182.HK)在河南推出的“光享福”項目進展也比較順利。

至此，光伏在全產業鏈所有環節取得“碾壓”優勢;原料、市場擺脫“兩頭在外”;補貼已退坡、光伏將平價上網、分布式大行其道……

中國太陽能軍團正在復活。

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